Boletín riesgo país 12/12/2019

Tal y como se esperaba, la Reserva Federal dejó invariables los tipos de interés en la reunión del miércoles y señaló que es menos probable que se apliquen nuevos recortes en 2020 de lo que se pensaba. El tono de la declaración adjunta sugería una mayor confianza en el futuro, especialmente con la adición de las palabras «es adecuado». La frase que sugería específicamente el sesgo de la Fed a favor de mantener inalterados los tipos de interés es la siguiente: «El Comité considera que la postura actual de la política monetaria es apropiada para respaldar la expansión sostenida de la actividad económica, las sólidas condiciones del mercado laboral y una inflación cerca del objetivo simétrico del 2 por ciento del Comité». La declaración de las reuniones anteriores había caracterizado esos resultados como «los más probables…, si bien persisten las incertidumbres sobre estas perspectivas». 

El gráfico de puntos que muestra las proyecciones de los miembros individuales de la Fed sobre los tipos de interés de los Fondos Federales no sugiere variaciones en 2020. Sin embargo, los mercados financieros siguen fijando precios basándose en un solo recorte en 2020, con lo que coincidimos, sobre todo porque la economía en el 1S puede ser más débil de lo que apuntan las opiniones consensuadas. 

El gráfico de puntos también sugiere que es probable que se produzcan dos alzas en 2021, con lo que también estaríamos de acuerdo, ya que la economía debería reactivarse para entonces.

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