Bulgaria

El PIB real siguió creciendo con solidez en un +3,4% en 2016, registrando un ligero descenso respecto al +3,6% de 2015. Sin embargo, el desglose del PIB reveló un cambio significativo: en 2016 el crecimiento estuvo principalmente impulsado por la demanda externa neta y las existencias, lo cual supone un cambio con respecto a 2015, año en que la demanda interna era el principal motor del crecimiento. El crecimiento del gasto del consumidor se desaceleró hasta el +2,1% en 2016 con respecto al +4,5% que se registró en 2015 y el gasto público se redujo hasta el +0,6% (+1,3% en 2015). demás, la inversión fija cayó un -4% en los tres primeros trimestres (después del +2,7% de 2015) debido a la desaceleración de la absorción de fondos de la UE posterior a la finalización del período de programación 2007-2013. No obstante, las existencias agregaron +0,9 pp al crecimiento en 2016 (-0,2 pp en 2015).

La expansión de las exportaciones se mantuvo sólida en el +5,7% (inalterada desde 2015), mientras que las importaciones se desaceleraron al +2,8% (+5,4% en 2015) gracias a los bajos precios del petróleo y la energía, de modo que las exportaciones netas aportaron +1,9 pp al crecimiento de 2016 (+0,2 pp en 2015). De cara al futuro, se espera una recuperación de la demanda interna, especialmente la inversión fija, lo que también debería acelerar el crecimiento de las importaciones, de manera que las exportaciones netas queden más equilibradas. Al mismo tiempo, la acumulación de existencias debería atenuarse. En general, Euler Hermes prevé que el crecimiento