Sector energético haciendo aguas
El sector energético está experimentando su etapa más convulsa desde la crisis financiera mundial de 2008, o incluso superándola. En el sector del petróleo, la grave pérdida de demanda coincide con una actividad en el lado de la oferta sin precedentes en términos de daños a la industria. Según nuestra estimación, el mundo podría presenciar un superávit de oferta mundial de 6 millones de barriles diarios de petróleo en 2020. En consecuencia, nuestro escenario central de precios del petróleo se cifró en una media de 41 USD por barril en 2020, con un riesgo y una desviación significativos en torno a ese punto central. Al nivel actual de precios del petróleo, por debajo de 30 USD por barril, amplios sectores de la industria son inviables. El sector ha reaccionado aplicando agresivos recortes en las distribuciones a los accionistas, recortando costes y reduciendo las inversiones de capital.
En este momento, se ha anunciado un recorte colectivo de 25.000 millones de dólares en inversiones de capital y esperamos que haya más, estrategia que quizás no sea suficiente para una serie de empresas, por lo que prevemos un aumento de las insolvencias. Las insolvencias del sector petrolero guardan una estrecha correlación con los precios del crudo, y la última vez que estos experimentaron un descenso significativo, aunque mucho menos pronunciado que el actual en términos de mínimos alcanzados, en 2014/15, el sector materializó un repunte de las insolvencias. El hecho de que a diferencia de lo que sucede con los grandes componentes bien capitalizados del sector, un gran número de petroleras junior e independientes están muy apalancadas, y algunas de ellas han agotado por completo las líneas de crédito disponibles.
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